Antecedente
En junio del 2021
publicamos el artículo ¿Hace falta ser una
empresa responsable para emitir un bono ligado a la sostenibilidad?, donde
analizamos el entorno de la emisión de un bono ligado a la sostenibilidad por
parte de la multinacional brasileña JBS, que permitió ilustrar una de las mayores
deficiencias de este tipo de emisiones de valores. La empresa es considerada como causante de
buena parte de la deforestación del Amazonas, de la contaminación de agua en EE.
UU., y encontrada culpable de corrupción, de colusión para la fijación de
precios de los productos y manipulación de sus valores en la bolsa. Además de pagar
cuantiosas multas en Brasil y en EE.UU., algunos de sus dirigentes estuvieron encarcelados
por estos delitos. Aun así, colocó esta emisión, con exceso de demanda, con
el compromiso de reducir en porcentajes modestos sus emisiones de gases de
efecto invernadero. Y estas metas no incluían reducción en las emisiones de
alcance 3, las de su cadena de valor, que constituyen el 90% de sus emisiones.
El bono fue
emitido para retirar deuda existente, más costosa, no para utilizar sus recursos
en las actividades de sostenibilidad de la empresa. Muy probablemente las metas
que se propusieron como nexos al costo de los bonos, eran parte de la rutina, sin
necesidad de mediar la emisión de los bonos.
Lo presentábamos
como un caso paradigmático de la necesidad de considerar la sostenibilidad del
emisor y el rigor e impacto del compromiso, no solamente de las metas que se
prometen. [i]
La denuncia
Aun cuando las
metas eran débiles, ahora una organización de la sociedad civil, Mighty
Earth, la ha denunciado ante la Comisión de Valores y Mercados, SEC,
de EE.UU. por incumplirlas (JBS “Green Bonds” and GHG Emissions Under
Investigation). Adicionalmente
alega que la empresa decide qué y a quién reporta información sobre sus emisiones.
Y en función del interés creciente de la SEC en el reporte de las emisiones es
de pensar que tomará en cuenta la denuncia.
En respuesta a la
denuncia, JBS dice que dedicará US$7 000 millones a sus esfuerzos de sostenibilidad.
Por ejemplo, espera adoptar energía solar en todas las tiendas de su
subsidiaria Swift & Company (¿cuánto representa esto?) y que también colabora
con la empresa europea de salud y nutrición, DSM, para reducir sus emisiones de
metano. Y espera invertir US$1 000 millones en la próxima década para reducir la
intensidad de sus emisiones (emisiones por unidad de producto) en 30%, que no
es lo mismo que el total de sus emisiones.
Ojalá que estos compromisos fueran vinculantes (es de suponer que sus
abogados lo evitarán) y que alguna organización lo verifique y denuncie en caso
necesario.
Es de destacar que,
de acuerdo con un estudio, las emisiones
anuales de JBS aumentaron en un 51% en cinco años, con 421 millones de toneladas en el 2021, comparadas con 280 millones
in 2016.
Para ponerlo en contexto
es de notar que esta huella ambiental es superior a la de Italia y casi igual
a la de Francia y el Reino Unido. Y
sus emisiones de metano (28 veces más potente que el dióxido de carbono) son iguales
a la suma de Alemania, Francia, Canadá y Nueza Zelandia.
¿Somos tontos?
Pareciera como
si la empresa lo creyera,
por ahora se ha salido con la suya y sigue prometiendo. Menos mal que algunos no
lo son, que hay organizaciones de la sociedad civil que se preocupan de verificar
los compromisos y promesas que se hacen.
Pero algunos
inversionistas sí hacen el juego, ya sea por conveniencia, ignorancia o indiferencia.
Basándose en estas irresponsabilidades de los inversores “responsables” [ii]
la empresa puedo reducir su costo de financiamiento, en base a un greenwashing en estado puro. Y la emisión del bono tuvo un exceso de demanda.
[i] Ver la comparación del impacto de
los diferentes instrumentos de inversión responsable en ¿Tiene el financiamiento sostenible impacto
sobre la sostenibilidad?
[ii] Importante conocer la diferencia entre inversionistas verdaderamente responsables de los que hacen el juego a la inversión responsable. Ver los artículos ¿Es lo mismo Inversión Socialmente Responsable, ISR que inversiones ASG? e Inversión responsable o responsabilidad de la inversión.
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